就在全球金价重新站稳4000美元/盎司关口、多国央行持续加仓黄金的大背景下，亚洲又传来一个标志性信号——韩国央行正式重启黄金储备采购，结束了长达13年的购金空窗期。作为亚洲主要经济体和全球外汇储备大国，韩国央行此次转身入局，被视为官方部门对黄金避险与储备多元化价值的又一次集中背书，也为普通投资者重新审视“为什么要买金银”提供了极具参考价值的注脚。
一、时隔13年：韩国央行为何此时重启购金？
当地时间8月4日，韩国央行正式宣布恢复黄金储备配置，并将黄金ETF纳入储备投资范围，同时建立购买韩国国内生产黄金的机制。这是该行自2013年之后首次增持黄金，标志着持续13年的购金空白期正式画上句号。
值得注意的是，此番韩国央行并未选择一次性大规模扫货，而是采用了颇具巧思的“双线采购”模式：一方面入手黄金现货ETF完成初期建仓；另一方面搭建本土黄金收购通道，联动韩国交易所、证券存管机构以及LS MnM、韩国锌业等本土有色金属厂商，逐步将部分原先出口的国产黄金转为国家储备。
- 韩国每年黄金产量约40至45吨，大部分来自铜、锌冶炼的副产品，其中约4至5吨对外出口，这部分正是央行未来主要竞购对象；
- 韩国现有官方黄金储备约104.4吨，在全球100个被追踪国家中排名第40位；
- 但黄金占其外汇储备比例仅约3.5%，在100个国家中排名第98位，仅高于智利和哥伦比亚，配置提升空间巨大。
韩国央行储备管理部门负责人郑熙燮明确表示，此次购金属于中长期储备管理战略，“不会一次性大额买入，而是将根据中长期需求，逐步提高黄金在外汇储备中的占比”，并强调随着地缘政治风险逐渐成为全球经济新常态，黄金作为避险资产的重要性正不断提升。事实上，早在今年早些时候的伦敦金银市场协会（LBMA）年会上，韩方管理层就已放风称，黄金能够对冲通胀风险，也是美元资产的重要替代品，适合长期纳入外储配置。
二、前车之鉴：上一轮购金“买在山顶”的教训
韩国央行对黄金的态度之所以如此谨慎渐进，与其上一轮购金的惨痛经历密切相关。2011年至2013年间，韩国央行曾累计买入90吨黄金，平均成本约每盎司1629美元，总耗资约47亿美元——这批黄金构成了当前韩国官方储备的主体。
然而，当时几乎买在了上一轮牛市的顶点：国际金价2011年9月触及每盎司1920.30美元的历史高点后迅速转入熊市，到2013年6月一度跌至1180.71美元，累计回撤接近38.5%，2013年也成为黄金自1981年以来表现最差的一年。此后韩国央行持仓一度出现约27.5%的账面浮亏，到2015年浮亏更扩大至约1.8万亿韩元，时任行长也因此遭到国会议员质询，购金计划就此搁置。
颇具戏剧性的是，随着过去几年黄金进入新一轮上涨周期，这批黄金当前市值已升至约118亿美元，较当初成本增加约70亿美元。这笔“先亏后赚”的长期账，恰恰印证了黄金作为储备资产穿越周期、长期保值的内在属性，也为韩国央行此番“不为短线行情所动、锚定长期配置”的决策逻辑做了最好的注脚。
三、全球央行购金潮：二季度289吨创同期新高
韩国恢复购金，只是全球央行持续增持黄金的最新一环。世界黄金协会最新数据显示，2026年第二季度，全球央行净购金约288.9吨，同比增长62%，创下历史同期最高水平。其中波兰央行以51吨居首，中国央行继续增持33吨，延续长期增持态势，俄罗斯则小幅减持22吨。
从更长周期看，2024年初至2026年7月底，波兰累计购金255.2吨居全球首位，中国、印度分别增持96.1吨和76.9吨。截至2026年7月底，美国仍以8134吨储备居全球第一，中国、俄罗斯分别以超过2300吨和2200吨位列第五、第六。世界黄金协会对74家央行的调查还显示，45%的央行计划未来一年继续增加黄金储备，60个国家预计未来五年全球官方黄金需求仍将保持增长。
这股持续多年的购金潮，背后是地缘冲突加剧、金融制裁风险上升与全球储备资产多元化趋势的共同推动。黄金不依赖任何单一政府或发行机构的信用背书，也不存在交易对手违约风险，在不确定性上升期天然受到官方机构青睐。韩国此次同时通过ETF与本土实物采购两种方式增持，也反映出央行购金路径正变得更加多元灵活——相比一次性买入大量实物，分阶段配置既能提高操作弹性，又能减少对市场价格的直接冲击。
四、金价重返4300美元：宏观面多因素共振
就在韩国央行消息释出前后，贵金属市场也迎来一波凌厉的反弹行情。8月5日纽约时段，COMEX黄金主力合约单日大涨4.20%，收于4308美元/盎司，创2月以来最大单日涨幅；白银主力合约同步上涨4.19%，收于62.255美元/盎司。8月6日现货黄金更是一度向上突破4300美元/盎司，为6月18日以来首次，连续第四个交易日走高，刷新七周高位；国内沪金、沪银主力合约盘中亦涨超4%。
这轮上涨由多重宏观因素共同驱动：其一，美国7月ADP私营部门就业仅新增4.4万人，显著低于预期，就业降温信号缓和了市场对加息的担忧，美元指数走弱、美债收益率下行，持有无息资产的机会成本随之下降；其二，市场对霍尔木兹海峡有望重新通航、中东局势缓和的预期升温，油价回落降低了能源端通胀压力，进一步削弱了央行激进收紧的必要性；其三，全球央行购金带来的结构性买盘，持续为金价提供底部支撑。市场正将目光聚焦于8月7日公布的美国非农就业数据，以判断利率路径的下一步走向。
五、理性看待：央行买金≠金价单边上涨
不过，业内普遍提醒投资者，央行购金更多发挥的是“价格底部支撑”作用，而非推动金价持续上涨的引擎。央行通常按照长期储备计划渐进买入，且倾向于在价格调整时逢低增持——事实上，即便各国央行上半年创纪录购金，今年1月至6月国际金价仍累计下跌约29%。真正驱动黄金开启新一轮上行，仍需要ETF资金、机构与散户投资者的重新回流。
机构对后市的分歧也客观存在：德意志银行预计金价年底有望升至4700美元/盎司；摩根大通虽下调预测，仍预计四季度均价约4500美元；瑞银策略师更为乐观，预测金价9月达4400美元、12月达4600美元，并有望在2027年年中冲击5200美元；世界黄金协会则相对审慎，认为若无重大变化，2026年剩余时间金价大概率在4100美元上下约5%的区间内运行。技术面上，3959美元/盎司的6月低点被视为关键支撑，一旦有效跌破，市场对央行购金托底能力的预期将面临考验。
六、普通投资者为何仍应将金银纳入配置？
回到“为什么要买金银”这一命题，韩国央行的转身无疑提供了来自官方层面的最新注脚。对普通投资者而言，黄金白银的配置价值至少体现在四个维度：一是避险价值，在地缘冲突与金融市场波动常态化的环境下，金银是与股票、债券相关性较低的“压舱石”；二是抗通胀属性，当财政赤字高企、货币宽松预期升温时，金银可有效对冲购买力稀释风险；三是储备多元化逻辑，韩国央行将黄金视为美元资产的替代品，个人投资者同样可以借金银分散单一货币资产的风险；四是白银独特的双重属性——既是避险金属，又是光伏、5G等新能源产业的关键工业原料，供需缺口长期存在，使其在宏观回暖时展现出更高的价格弹性。
瑞银策略师曾建议，黄金可在全球资产组合中配置约5%作为对冲工具。对于关注新加坡市场的投资者而言，无论是通过新加坡金管局的黄金清算网络，还是借道SGX等交易渠道参与黄金白银合约，都应在理解交割规则与资金流向的基础上，将金银作为长期配置的一部分分批布局，而非追逐短期单边行情。毕竟，央行都在“分批慢慢买”，普通投资者更应学会用时间换空间，以耐心换取黄金穿越周期的长期回报。
韩国央行重启购金，象征意义远大于短期规模。它向市场传递的信号清晰而坚定：在全球不确定性长期化的今天，黄金依然是各国官方与个人资产配置中不可替代的“安全锚”。
