北京时间8月7日亚洲时段，国际贵金属市场进入“非农前夜”的谨慎模式。现货黄金在连续四个交易日反弹后站稳4240美元/盎司上方，较隔夜一度触及的4300美元关口小幅回撤；现货白银则在冲高至62美元上方后回落至61美元附近整理。市场目光高度聚焦今晚20:30公布的美国7月非农就业报告——这份数据将直接决定金价是向上突破4300美元、还是回踩4200美元一线，堪称本月贵金属行情最重要的“分水岭”。
行情速览：金价高位整固，白银短线分化
截至今日发稿，伦敦现货黄金报约4246美元/盎司，日内小幅上涨0.2%左右，盘中最高触及4232—4248美元区间上沿；纽约COMEX黄金期货主力合约报4248美元附近，同步高位整固。国内方面，上金所AU9999报920元/克附近，沪金主力合约夜盘微跌0.01%，报925元/克。
白银表现则出现短线分化：现货白银此前一度大涨约5%站上62美元/盎司，创出阶段新高，但随后回吐部分涨幅，最新报61.3—61.5美元/盎司，日内小幅走弱；沪银主力合约夜盘收跌0.93%，报15076元/千克。金银比价维持在69—70区间，整体仍处于历史偏高水平，白银的工业属性与黄金的避险属性在本轮行情中呈现轮动特征。
复盘：弱ADP叠加地缘缓和，金价一夜重回4300
本轮反弹的导火索集中在8月5日至6日。先是美国7月ADP私人部门就业数据仅新增4.4万人，远不及市场预期的7万人，较前值9.5万人明显下滑，释放出劳动力市场降温的明确信号；随后ISM非制造业PMI中的就业分项跌入收缩区间，进一步强化了宽松预期。
与此同时，美国财政部长贝森特释放霍尔木兹海峡协议或于4—5日达成的消息，国际油价应声回落，布伦特原油跌至78美元/桶附近。油价下行压低通胀预期，带动10年期美债收益率回落至4.6%一线，美元指数则跌破100整数关口——持有黄金的机会成本显著下降，多头资金借势集中发力，空头回补放大涨幅。伦敦现货金价单日暴涨逾180美元、涨幅超过4%，创2026年2月以来最大单日涨幅，盘中一度突破4300美元关口，为6月18日以来首次。
今夜非农：三大情景推演金银走向
市场普遍预期7月非农新增就业约9.1万人，高于6月的5.7万人，失业率或从4.2%微升至4.3%。在ADP数据大幅不及预期、JOLTS职位空缺回落至735万人的背景下，这份官方数据的分量更重。综合多家机构观点，可推演出三种情景：
- 情景一（非农低于7万人）：加息预期将骤降，金价突破4300美元后或直指4360美元，放量情形下可看4418美元；白银有望同步上攻64美元一线。
- 情景二（非农落在7万—10万人）：符合基准预期，金价大概率在4200—4300美元箱体高位震荡，以时间换空间消化超买信号，等方向选择。
- 情景三（非农高于10万人）：通胀顽固、就业强劲将重新点燃9月加息预期，金价或回吐涨幅、跌破4200美元，下看4180—4170美元第一支撑，失守则可能深调至4053美元附近。
需要指出的是，美联储7月会议以9比3维持利率在3.50%—3.75%不变，三名委员支持加息25个基点，委员会内部鹰派分歧仍在。联邦基金期货显示9月加息概率已从80%回落至53%附近，但通胀数据依然顽固——ISM服务业支付价格指数升至70.3，这意味着“就业降温”与“通胀顽固”的拉锯仍将持续，贵金属波动率或明显放大。
技术面：4250美元成短线多空分水岭
从盘面结构看，现货黄金4250美元区域仍是多空争夺的关键位。若金价有效守住该区域，则疲弱劳动力动能与较低实际收益率将继续支撑多头，下一目标指向4305—4330美元阻力区，突破后有望挑战4500美元；反之，若失守4237美元，短线支撑下移至4196美元与4162美元。白银方面，多头需重新站上62.92美元方能打开上行空间，目标看64—65美元；下方首要支撑在61.42美元，跌破后依次看60.49美元与59.75美元。
央行购金托底：结构性牛市逻辑未变
值得关注的是，本轮反弹背后还有坚实的结构性支撑。世界黄金协会数据显示，2026年二季度全球央行及其他官方机构合计净增黄金储备289吨，同比增长62%，45%的受访央行预计未来一年将继续增持。中国黄金协会8月6日公布的数据显示，上半年我国增持黄金40.12吨，截至6月底储备达2346.45吨，位居全球第五，自2024年11月以来已连续20个月增持。韩国央行也时隔13年重启购金，全球官方部门的持续买入为金价提供了厚重的“底部安全垫”。
中信证券研究部大类资产团队认为，黄金仍处于2015年以来开启的大牛市中，美国财政赤字攀升、地缘矛盾难以消弭、央行持续购金三大长期逻辑未变，4000美元附近大概率是本轮调整的底部区域，年内金价有望重回上行通道。但多数机构也提醒，短期行情难以单边直行，非农数据、CPI与PCE的陆续公布将带来反复震荡，投资者不宜对单边上涨过度乐观。
新加坡视角：SGX交割与实物需求值得跟踪
从新加坡贵金属市场的维度看，本轮金价反弹期间，SGX相关贵金属合约的交投活跃度与实物交割溢价值得投资者密切跟踪。此前SGX白银库存一度出现显著下降、实物交割溢价攀升至历史高位，反映出亚洲市场对实物贵金属的强劲需求。若非农落地后金价选择向上突破，新加坡市场的资金流向与库存变化可能成为验证行情持续性的重要指标；投资者可同步关注今日中国人民银行公布的7月外汇储备与黄金储备数据，以判断官方购金的延续性。
整体而言，8月7日这个“非农之夜”注定不平静。金价在七周高位蓄势，白银在62美元关口反复争夺，多空双方都在等待那份关键数据给出最终答案。无论结果如何，把握仓位管理、关注关键位得失，始终是在高波动行情中立于不败之地的核心要义。
